Un Brexit sans accord peut provoquer un choc économique brutal pour l’Allemagne et la zone euro

 

L’accord sur le Brexit de Theresa May n’existe pas. L’accord de retrait n’est qu’un simple contrat légal de paiement de 39 milliards de livres sterling, avec le filet de sécurité sur l’Irlande pour faire bonne mesure.

En échange, la Grande-Bretagne assure une phase de transition sans droit de veto, et est tenue d’accepter toute nouvelle législation européenne, même lorsqu’elle menace l’intérêt national.

Sur paiement des frais de sortie, nous obtenons également le « privilège » d’entamer des pourparlers en vue d’un accord. Les termes de cet accord doivent être approuvés par les 27 États membres de l’UE (contrairement à l’accord de retrait).

Ce sera un cauchemar de négociation. Dans deux ans, nous serons confrontés au même bord du précipice, mais avec moins d’influence et d’unanimité à affronter.

Quoi qu’en dise Mme May, le Royaume-Uni finira probablement par devoir accepter le marché unique complet des marchandises et l’union douanière, la liberté de circulation, les quotas de pêche et l’arrêt complet de la Cour européenne, afin d’obtenir tout accord commercial.

Il s’agira d’une sorte d’accord de type « Norvège double moins » avec des cornes. L’UE verrouillera le commerce des marchandises, mais exclura les services. Nous aurons sacrifié la plus grande partie de notre économie pour rien, entièrement à des conditions qui favorisent Bruxelles. Personnellement, je préfère avoir l’épreuve de force maintenant.

La situation de l’UE s’est considérablement détériorée au cours de l’année dernière. Cela compte. Les premières victimes de la « récession » dû au Brexit ont été l’Allemagne et l’Italie, et non la Grande-Bretagne, mirabile dictu (Ndt: expression latine pour dire « ça fait du bien de le dire »).

Bien que l’Italie ait peu d’exposition commerciale au Royaume-Uni, elle a une exposition secondaire en raison de l’interconnexion entre le centre industriel Milan-Turin et la machine d’exportation de l’Allemagne, et cette machine est en difficulté.

L’indice IFO de confiance des exportateurs dans le secteur manufacturier publié ce matin est tombé dans le précipice. L’IFO a clairement mis en évidence un coupable : « Les exportateurs allemands sont assaillis par la peur d’un Brexit dur », dit-il.

Les avertissements arrivent soudainement à grands pas. Eric Schweitzer, directeur des Chambres de commerce et d’industrie allemandes (DIHK), a averti que « le Brexit est une menace aux conséquences considérables pour l’économie allemande ».

« Nous devons être clairs sur ce dont il s’agit. Plus de 750 000 emplois en Allemagne dépendent des exportations vers la Grande-Bretagne. La production ponctuelle et les chaînes d’approvisionnement sont menacées », dit-il.

Dieter Kempf, président de la Fédération de l’industrie allemande (BDI), a déclaré que la situation est devenue « explosive » à mesure que le temps passe. « Il ne nous reste que trois mois et personne ne peut se permettre de plaisanter. Sans accord, il n’y a pas de phase de transition, ce dont nos entreprises ont grandement besoin « , a-t-il déclaré.

Ces deux dernières années, les lobbies industriels allemands ont adopté un ton méprisant à l’égard du Brexit, le considérant comme un triste spectacle d’automutilation économique, avec des implications mineures pour eux. Ils ne viendraient pas au secours des Brexiteers en faisant pression en faveur d’un accord de marché cordial. L’intégrité du projet de l’UE importe davantage.

Il n’a pas été difficile de maintenir ce mantra. Le gouvernement britannique a cédé à chaque étape. Ce à quoi Deutschland Inc ne s’attendait pas, c’est que le Parlement pourrait bloquer complètement l’accord de retrait, ce qui conduirait par défaut à un Brexit dur.

Cela a commencé à mobiliser les esprits. Les gens déterrent un rapport de l’IW Institute à Cologne qui prévient qu’un Brexit dur pourrait réduire les exportations allemandes vers le Royaume-Uni de 57 %.

Il va sans dire que l’Allemagne est frappée par de multiples chocs, mais le Brexit est clairement l’un d’eux. La chute tant attendue de la livre sterling a réduit les importations allemandes et conduit à une substitution des importations à la marge. Le déficit de la balance courante s’est nettement amélioré lorsqu’on l’ajuste pour tenir compte du plein emploi (la mesure pertinente).

L’Allemagne paie le prix à payer pour s’appuyer sur un excédent commercial structurel pour soutenir son modèle économique. Plus d’un cinquième de cet excédent mondial est réalisé avec la Grande-Bretagne (54 milliards d’euros).

Les exportations nettes de biens de l’UE siphonnent 4,5 % du PIB britannique chaque année, ce qui représente une fuite importante de la demande globale. Dans un Brexit dur de l’OMC – sans revirement rapide vers le libre-échange – l’UE « kracherait » sur le marché britannique, pour reprendre une expression.

L’effet structurel serait de réorienter une partie de cette demande vers l’économie britannique. Cela aurait un effet d’amortissement, toutes choses étant égales par ailleurs. L’économie de l’UE peut être cinq fois plus importante (pas sept fois plus que ce que l’on prétend souvent), mais un tel changement serait une pure perte pour eux.

Comme l’écrit dans ce journal (NdT : dans le Daily Telegraph) l’ancien secrétaire du Brexit, Dominic Raab, une partie des fonds actuellement transférés à l’UE pourrait être utilisée dans le cadre des règles de l’OMC pour protéger des secteurs spécifiques tels que la production automobile – plus petits qu’on ne le pense en termes de PIB.

J’irais plus loin. En cas d’urgence, le gouvernement pourrait nationaliser une partie de l’industrie automobile et réorienter les usines vers l’approvisionnement du marché intérieur britannique, en s’appuyant sur des investissements dans des sous-traitants britanniques. Le président Obama a nationalisé General Motors temporairement – et avec succès – en 2009. Les États souverains peuvent faire ce qu’ils veulent.

La question pour la classe politique allemande est de savoir où se situe le seuil de tolérance alors que tant d’autres choses vont mal à part le Brexit, et si elle peut risquer une crise totale dans une zone euro qui n’a plus aucune défense monétaire contre la déflation et qui est malheureusement proche d’une nouvelle crise des dettes souveraines.

Bon nombre des problèmes les plus récents découlent du resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine. La liquidité s’épuise sur les marchés européens des prêts offshore pour l’obtention de dollars, ce qui a pour effet de contraindre les prêteurs européens. Le cours de l’action de la Deutsche Bank a diminué de moitié cette année pour atteindre un plus bas historique à 7,64 €.

La montée en flèche du dollar et le doublement des taux LIBOR cette année ont déclenché une crise des marchés émergents. Le ralentissement de la Chine s’accentue. Les mesures provisoires de relance monétaire et budgétaire n’ont pas réussi à s’imposer. Capital Economics a déclaré que le véritable niveau de croissance en Chine a chuté à 5,5 % – sur la base de mesures indirectes – et qu’il continuera à chuter à 4 % d’ici mi-2019 avant de toucher le fond.

C’est une récession chinoise. L’Allemagne en subit de plein fouet les conséquences, comme c’est généralement le cas en période de ralentissement économique mondial. Le pays est fortement influencé par les cycles commerciaux et industriels mondiaux.

Par malédiction du timing, il arrive à un moment où l’industrie automobile allemande est sous le choc de la conjuration du diesel et de la menace systémique des voitures électriques, avec la menace de Donald Trump de 25 % qui pèse toujours dangereusement sur les tarifs douaniers.
Volkswagen a dû accepter des conditions humiliantes sur une émission de dette de 5 milliards d’euros en novembre, traitée comme un ange déchu. Alliance Bernstein affirme que les constructeurs automobiles allemands se négocient à des niveaux qui laissent entrevoir un risque de faillite. Il est clair qu’ils ne sont pas en état de faire face à un choc du Brexit à part entière.

Cela réduirait la facture de 750 000 automobiles exportées. La Grande-Bretagne est le plus grand marché automobile d’Allemagne – plus grand que les États-Unis ou la Chine – et fait partie intégrante de son système de production. C’est le genre de problème auquel Berlin doit penser alors que le gouvernement britannique met en œuvre ses plans de non-accord et met l’armée en stand-by.

Je crains que Berlin ne tente d’écarter cette menace en offrant à Theresa May juste assez de pommade juridique sur le soutien irlandais pour faire passer l’accord de retrait par le Parlement, sans vraiment en changer la substance.

Sir Ivan Rogers, ancien négociateur en chef du Brexit, a lancé une attaque dévastatrice contre les vœux pieux et l’incompétence du gouvernement et du mouvement du Brexit au cours des deux dernières années. Sa conférence à l’Université de Liverpool a été rééditée par The Spectator et est une lecture obligatoire.

Il affirme que l’UE nous écrasera impitoyablement pendant la phase de transition, jusqu’à ce que nos arrières soient acculés contre le mur et que nous devions céder à toute demande dans des termes abjects.

Par inadvertance, il plaide en faveur de la résistance. Il laisse entendre que l’UE exploitera le statut de vassal du Royaume-Uni en tant qu’usurpateur de la législation et de la réglementation de l’UE pour infliger de graves dommages, et il brosse un portrait instinctif de cette machine européenne véritablement méprisable à Bruxelles, déterminée à garantir que le Brexit soit agonisant, irréalisable et punissable.

La Commission a annoncé avec un certain enthousiasme que ses mesures d’interdiction d’opération seraient « très dommageables pour les services financiers britanniques ». Pourquoi un fonctionnaire de l’UE utilise-t-il un tel langage et pourquoi Jean-Claude Juncker le laisse-t-il passer ?

Sir Ivan admet presque dans sa tirade que l’UE ne se soucie pas du tout de son engagement de bonne foi en tant que membre de l’OMC d’éviter les entraves au commerce, ou de ses obligations juridiques en vertu de la Convention de Vienne et de l’article 4 de son propre Traité de Lisbonne.

Si c’est le cas, l’accord de retrait de Theresa May nous fait courir un grand danger national. Personne ne sait exactement ce qui se passerait en cas de rupture sans accord, car cela dépend en grande partie de la manière dont l’UE réagirait et dont elle jugerait ses propres vulnérabilités. Les plans d’urgence publiés aujourd’hui ne nous disent pas grand-chose. C’est un moyen de pression.

Mais nous savons exactement ce qui va nous arriver si nous maintenons le cap actuel du premier ministre. Un résultat sans transaction est un grand risque, mais les termes de l’accord de retrait posent un risque encore plus grand.

Nous ne sommes pas si faibles, et l’UE n’est pas aussi forte pour que cela nécessite une soumission. Plus vite nous retrouverons notre sang-froid et nous nous libérerons complètement de ce piège et plus nous serons en sécurité.

 

The Daily Telegraph ; traduit par XPJ

 

 

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