Celui qui gouvernera l’Italie détruira l’euro de l’intérieur

Luigi Di Maio, chef du parti populiste italien du Mouvement des Cinq Étoiles, célèbre avec ses partisans après les élections législatives italiennes – CREDIT: ALBERTO PIZZOLI/AFP

L’Italie est passée de la colère pré-insurrectionnelle à la révolte. Les marchés insouciants parient qu’il est possible de contenir ce phénomène. Ça ressemble à une illusion.

Les écarts de risque sur les obligations italiennes à 10 ans sont exactement les mêmes qu’il y a une semaine avant que les partis « anti-système » de gauche et de droite n’emportent l’établissement d’après-guerre. L’euro a complètement ignoré le vote, en hausse de 2 % contre le dollar depuis le séisme politique.

Les investisseurs agissent comme s’ils pensaient que le « poteri forti » italien et sa classe de mandarins éternels vont organiser un autre gouvernement technocrate, peu importe ce qui s’est passé, ou que le M5S de Luigi Di Maio va former une coalition centre-gauche cooptée qui ne diffère guère de la précédente.

Il y a quelques mois à peine, le lobby des affaires Confindustria décrivait encore le « Grillini », un néo-anarchiste du M5S, comme une populace extrémiste et dangereuse, horrifiée par ses plans visant à renverser la réforme des pensions, la réforme du travail (Loi sur l’emploi) et à lancer une campagne éclair de réduction budgétaire avec un revenu de base universel. Le contrôle des dégâts a commencé. La reconnaissance est soudainement débordante pour l’élégant chef « enfant de choeur » assis sur 33 % du vote. « Le Mouvement Cinq étoiles ne nous effraie pas, nous avons vécu pire « , dit le lobby des affaires.

Il s’agit de minimiser la genèse du phénomène du M5S et l’intention avouée du parti de pousser un agenda anticapitaliste éclectique inspiré des écrits néomarxistes de Thomas Piketty. M. Di Maio ne peut pas être l’Italien Emmanuel Macron parce que son mandat est une variante du Corbynisme du XXIe siècle.

 

Campidoglio de Michel-Ange à Rome. Le cœur de l’Italie sera le point zéro pour l’expérience de l’euro dans la prochaine récession mondiale – CREDIT: GASPARD-MALO

 

« Ces gens sont totalement irrécupérables. J’ai dû siéger avec eux au comité du budget et je peux vous assurer qu’ils sont incompétents « , a déclaré Lorenzo Codogno, ancien économiste en chef du Trésor italien et maintenant à LC Macro Advisors.

« Leur programme politique est un assemblage disparate de 40 000 militants en ligne et incohérent sur le plan interne. Ils n’ont pas une seule personne qui comprend quelque chose à l’économie, et ils ont dû embaucher des professeurs débutants dont je n’ai jamais entendu parler. S’ils annulent la loi sur l’emploi, toutes les entreprises italiennes déménageront à l’extérieur du pays « , a-t-il déclaré.

Les marchés sont rassurés par le fait que la menace immédiate d’un référendum sur l’euro et de la « sortie d’Italie » a été écartée, mais ils ne semblent pas comprendre que les politiques du M5S et du bloc dirigé par la Ligue du Nord sont fondamentalement incompatibles avec l’adhésion à l’union monétaire. Elles équivalent à une subversion interne de l’euro, un processus plus lent mais plus menaçant pour Berlin et Bruxelles.

Marco Tronchetti Provera, chef de Pirelli, craint que nous ne voyions le calme avant la tempête. « Les écarts s’envoleront en quelques minutes lorsque nous verrons les partis arriver au gouvernement qui démoliront les règles fiscales et proposeront une intervention illusoire dans l’économie », a-t-il dit.

Il a également averti que l’Italie pourrait bientôt se trouver sous un régime de sauvetage draconien selon les lignes grecques. C’est là qu’il a tort. Si les élites politiques de l’UE tentent d’écraser le printemps italien en écrasant le printemps grec, elles feront sauter le projet européen. 

 

 

Pour l’instant, la Banque centrale européenne protège la dette italienne par des achats d’obligations (QE). Le programme expirera en septembre, laissant l’Italie nue sur les marchés sans acheteur de dernier recours. La BCE a en effet couvert le déficit budgétaire au cours des deux dernières années, accumulant 320 milliards d’euros d’obligations italiennes.

Elle ne peut pas facilement prolonger les achats parce qu’elle est directement émettrice, ce qui indique qu’un QE supplémentaire équivaudrait à un financement illégal des gouvernements. La Bundesbank résisterait fortement à un tel mouvement, surtout si le but était de sauver un gouvernement populiste italien en défiant effrontément les plafonds budgétaires de l’UE.

L’Italie n’a pas de marge d’erreur. Elle a manqué la reprise mondiale – grâce aux politiques de contraction criminelle de la BCE de 2010-2012, à l’austérité excessive imposée par l’Allemagne de 2012 à 2014, puis aux politiques de « sauvetage » de l’UE pour les banques qui ont brisé la confiance et ébranlé la reprise une fois de plus. La longue dépression a réduit la base économique, poussant le ratio d’endettement à la hausse.

Neuf ans après le début d’une croissance mondiale vieillissante, l’Italie ne fait que commencer à stabiliser la dette publique à 132 % du PIB.  Cela arrive très tard. Le mini-boom instillé par le QE de la zone euro s’est déjà estompé alors que la BCE diminue ses achats d’obligations. Les données monétaires prévisionnelles – M1 réel sur six mois – sont tombées à leur niveau le plus bas depuis la Grande récession et indiquent un ralentissement économique marqué plus tard cette année.

Il n’est pas difficile d’imaginer une récession mondiale en 2019 avant que l’Europe n’ait constitué des protections monétaires et fiscales. Si ça arrive, le point zéro sera en Italie. L’union monétaire sera testée à la destruction sur le Campidoglio. 

 

La monnaie de guerre émise par les forces alliées en Italie a circulé jusqu’en 1951. La coalition de centre-droit du pays veut relancer l’idée de contrecarrer la Banque centrale européenne – CREDIT: FOGGIA RACONTA

 

Les ultras eurosceptiques de la Lega pensent déjà que le prochain ralentissement va précipiter une crise de solvabilité en Italie. Ils préparent des options d’urgence pour que le pays puisse se défendre et ne tombe pas dans les griffes de la Commission de sauvetage de la zone euro.

Presque inaperçus par les marchés, ils ont inséré des plans pour une monnaie parallèle dans le manifeste du bloc conservateur, qui revendique le droit de gouverner en tant que plus grand des regroupements de la coalition officielle avec 37 % du vote. Il s’agira d’un bond du Trésor perpétuel (BTP) utilisé pour rembourser 70 milliards d’euros d’arriérés de l’État aux entreprises et aux citoyens italiens, et qui serait mis en œuvre rapidement.

L’ex-premier ministre Silvio Berlusconi – le dernier dirigeant élu de l’Italie, avant quatre points de suture électoraux – a longtemps flirté avec une telle idée pour créer des liquidités et surmonter le resserrement du crédit pour les petites entreprises italiennes. Elle est calquée sur la monnaie militaire introduite par les forces alliées après la libération de la Sicile en 1943, et connue des Italiens sous le nom de AM-Lira.  

Les billets ont été préparés par le Washington Bureau of Graraving and Printing et fixés à un taux de change inflationniste de 100 lires contre un dollar. Le papier hybride a marché dans la péninsule avec les troupes et a servi de carburant à la reprise économique, circulant dans toute l’Italie jusqu’en 1951.

 

« Nous ne sommes pas la Grèce: nous sommes un pays beaucoup plus grand, et nous contribuons au budget de l’UE, alors comment Bruxelles va-t-elle nous arrêter ? » m’a-t-il dit. Si ça mène à la lire, qu’il en soit ainsi.

 

Le Grec Yanis Varoufakis souhaitait lancer une action parallèle de ce type lorsque la BCE a mis fin au soutien de liquidité accordé aux banques privées grecques (vraisemblablement illégalement) et a mis le système financier à genoux. Il a été renversé par le gouvernement syriza, qui savait qu’il conduirait inéluctablement à la drachme.Claudio Borghi, le chef économique de la Lega et l’architecte du plan italien, déclare ouvertement que le système évoluera au fil du temps vers une monnaie secondaire sous contrôle souverain italien, confiant que l’UE ne peut rien y faire. « Nous ne sommes pas la Grèce: nous sommes un pays beaucoup plus grand, et nous contribuons au budget de l’UE, alors comment Bruxelles va-t-elle nous arrêter ? » m’a-t-il dit. Si ça mène à la lire, qu’il en soit ainsi.

Un tel plan porterait atteinte au contrôle de la BCE sur la masse monétaire et détruirait le consentement politique allemand et néerlandais au projet euro. Les États du Nord verraient des parallèles avec l’Union monétaire latine au XIXe siècle, ébranlés par la dévaluation de la monnaie d’argent par le Vatican, puis par l’utilisation italienne d’une échappatoire pour imprimer du papier-monnaie. 

Mais le problème se pose ici-même. Les économistes italiens qui soutiennent ce plan veulent créer des conditions dans lesquelles l’Allemagne choisit de laisser l’euro dans le gouffre. C’est la façon la plus « propre » de briser le système et d’éviter une spirale de dévaluation pour les États plus faibles. Les contrats de dette en euros pourraient alors être maintenus.

« Tout le monde sait maintenant qu’il faudra négocier un démantèlement ordonné de l’euro », a déclaré le sénateur de la Lega Alberto Bagnai, l’éminent grise du mouvement eurosceptique italien.  Une nouvelle lutte est déjà en cours pour façonner et contrôler la sortie de l’euro.

L’UE a très mal géré l’Italie – tout comme elle le fait à présent pour la Grande-Bretagne – et elle n’aimera pas les conséquences.

 

Ambrose Evans-Pritchard (en ce moment dépêché à Rome)

Traduit de l’Anglais par Soverain

Source de l’article

 

 

Ambrose Evans-Pritchard est rédacteur en chef des affaires internationales du Daily Telegraph. Il couvre la politique et l’économie mondiale depuis 30 ans, basé en Europe, aux Etats-Unis et en Amérique latine. Il a rejoint le Telegraph en 1991, en tant que correspondant à Washington et plus tard correspondant pour l’Europe à Bruxelles.

En collaboration avec Ambrose Evans-Pritchard, Soverain traduit régulièrement quelques uns de ses articles afin de les mettre à la disposition des Français désireux d’avoir un autre angle de vue sur l’actualité européenne.

Les articles originaux de cet auteur sont disponibles sur le site du Telegraph à l’adresse suivante : https://www.telegraph.co.uk/authors/ambrose-evans-pritchard/
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